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拂拭残碑(bēi)，敕(chì)飞字，依稀堪读。慨当初，倚(yǐ)飞何重，后来何酷。岂是功成身合死，可怜事去言难赎(shú)。最无辜，堪恨更堪悲，风波狱。
岂不念，疆圻(qí)蹙(cù)；岂不念，徽(huī)钦(qīn)辱，念徽钦既返，此身何属。千载休谈南渡错，当时自怕中原复。笑区区、一桧(huì)亦何能，逢其欲。
拂拭去残碑上的尘土，当年石刻的宋高宗信托岳飞时的诏书还可依稀辨读，令人感慨万分地是，皇帝当初对岳飞是何等的器重，后来又为什么那样的残酷，难道是功高震主就身当该死，可惜事过境迁高宗依托岳飞的诏书难赎惨杀岳飞的罪恶，最令人感到可恨可悲而又极为无理的是，秦桧等人一手制造的杀害岳飞的风波亭冤狱。
宋朝的皇帝啊！难道你就不想疆土在逐日散失，难道你就不思念徽钦被俘而去的奇耻大辱，然而徽宗钦宗真正返回之后，赵构的帝位又怎能相属，千年万代的人们啊再不要说不该南渡偏安一隅，当时的赵构啊自己就怕把中原收复，可笑地是区区一个秦桧又有多少能耐，只是他迎合了赵构的心意而已。
参考资料：
1、郭彦全．历代词今译：首都师范大学出版社，1994年9月：第447页
敕飞字：敕，帝王下给臣子的诏命；飞，指南宋民族英雄、抗金名将岳飞。难赎，指难以挽回损亡。
疆圻蹙：疆域缩少，指金人南侵，南宋的版图已远小于北宋。徽钦辱：1125年（宣和七年），金兵南侵，直逼宋都汴京，宋徽宗赵佶见事不可为，急忙传位给宋钦宗赵桓。1127年（靖康二年），金兵攻破汴京，掳徽宗、钦宗二帝北还，北宋由此灭亡。南渡：徽、钦宗二帝被掳后，赵构以康王入继大统，是为高宗。他不知耻，不念父兄，自汴梁（开封）迁都临安（杭州）以图偏安，史称南渡。桧：指秦桧。秦桧（1090－1155），字会之，江宁（南京市）人。1115年（政和五年）进士。1127年，随徽、钦二帝至金，四年后，金将他放还。高宗任以礼部尚书。绍兴年间为相，深受宠信，力主议和，杀害岳飞，镇压大批主战派。为人阴险狡诈，在位十九年，罪恶累累，恶贯满盈。逢：迎合。欲：愿望，需要。
词的上片直接点题，夹叙夹议，主要通过史实，引发人们对岳飞蒙冤受屈产生愤慨。
“拂拭残碑，敕飞字、依稀堪读。”起首从叙事起，引出以下直至终篇的慷慨。残碑的发掘出土，以铁的事实证明高宗当年褒奖岳飞千真万确。这便是“倚飞何重”的证据，可后来为什么又把岳飞残酷地杀害了呢？
“岂是功成身合死，可怜事去言难赎。”词人举古来不合理之事相对照，以见岳飞之冤。
“最无辜、堪恨又堪悲，风波狱。”末二句归结到“后来何酷”的事实。上阕略叙事实，深致感叹，于感叹中连发三层疑议，层层紧逼，引起无限激愤，自然导入下片对事理的分析。
下片剖析岳飞被杀的原因。
“岂不念，封疆蹙；岂不念，徽钦辱。”岂不念国家的疆界在敌人侵略下日渐缩小，岂不念徽钦二帝被俘的耻辱。这本不成问题的，作为问题提出来，正在于它出于寻常事理之外，那只能是别有用心了。
“念徽钦既返，此身何属。”实乃一针见血之论。鞭辟入里，不仅辛辣地诛挞了宋高宗丑恶的内心世界，也是数千年帝王争位夺权史中黑暗内幕的大曝光，读后令人拍案击节。“千载休谈南渡错，当时自怕中原复。”二句揭出高宗必杀岳飞的原因。高宗为了保住自己的帝位，可以置徼钦二帝死活于不顾。岳飞一贯主张抗金，恢复中原，且到朱仙镇大捷，中原恢复有望，再发展下去，势必直接危及高宗帝位。岳飞被杀害，自然也就不足为奇了。
“笑区区、一桧亦何能，逢其欲。”结尾二句归到岳飞悲剧的产生，乃出于君相的罪恶默契。暴露了高宗的卑鄙自私的龌龊心理，岳飞之冤狱也可以大白于天下了。
此词纯以议论着笔，可当作一篇精彩的史论来读。全词以敕碑引发，渐次深入，既对岳飞的遭遇表示了深刻的同情，又对宋高宗不以国家人民利益为重，残害忠良进行毫不留情地挞伐，语言犀利。此词犹如一篇宣判词，揭示了虚伪自私的宋高宗的真面目。它痛快淋漓，极具史胆史识，可谓咏史词的杰作。
试把贤愚穷究，看钱奴自古呼铜臭。徇已苦贪求，待不教泉货周流。忍包羞，油铛插手，血海舒拳，肯落他人后？晓夜寻思机彀，缘情钩距，巧取旁搜。蝇头场上苦驱驰，马足尘中厮追逐。积攒下无厌就，舍死忘生，出乖弄丑。
【耍孩儿】安贫知足神明佑，好聚敛多招悔尤。王戎遗下旧牙筹，夜连明计算无休。不思日月搬乌兔，只与儿孙作马牛。添消瘦，不调裀鼎，恣逞戈矛。
【十煞】渐消磨双脸春，已雕飕两鬓秋，终朝不乐眉长皱。恨不得柜头钱五分息招人借，架上□一周年不放赎。狠毒性如狼狗，把平人骨肉，做自己膏油。
【九】有心待拜五侯，教人唤甚半州，忍饥寒攒得家私厚。待垒做钱山儿倩军士喝号提铃守，怕化做钱龙儿请法官行罡布气留。半炊儿八遍把牙关叩，只愿得无支有管，少出多收。
【八】亏心事尽意为，不义财尽力掊，那里问亲弟兄、新姊妹、亲姑舅。只待要春风金谷骄王恺，一任教夜雨新丰因马周。无亲旧，只知敬明眸皓齿，不想共肥马轻裘。
【七】资生利转多，贪婪意不休，为锱铢舍命寻争斗。田连阡陌心犹窄，架插诗书眼不瞅。也学采东篱菊，子是个装呵元亮，豹子浮丘。
【六】恨不得杨子江变做酒，枣穰金积到斗，为几文贉背钱受了些旁人咒。一斗粟与亲眷分了颜面，二斤麻把相知结下寇仇。真纰缪。一味的骄而且吝，甚的是乐以忘忧。
【五】这财曾燃了董卓脐，曾枭了元载头，聚而不散遭殃咎。怕不是堆金积玉连城富，眨眼早野草闲花满地愁。干生受，生财有道，受用无由。
【四】有一日大小运并在命宫，死囚限缠在卯酉，甚的散得疾子为你聚来得骤。恰待调和新曲歌金帐，逼临得佳人坠玉楼。难收救，一壁相投河奔井，一壁相烂额焦头。
【三】窗隔每都飐飐的飞，椅桌每都出出的走，金银钱米都消为尘垢。山魈木客相呼唤，寡宿孤辰断趁逐。喧白昼，花月妖将家人狐媚，座耗鬼把仓库潜偷。
【二】恼天公降下灾，犯官刑系在囚，他用钱时难参透。待买他上木驴钉子轻轻钉，吊脊筋钩儿浅浅钩。便用杀难宽宥，魂飞荡荡，魄散悠悠。
【尾】出落他平生聚敛的情，都写做临刑犯罪由。将他死骨头告示向通衢电甃，任他回炙风吹慢慢朽。