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客路那知岁序移，忽惊春到小桃枝。天涯海角悲凉地，记得当年全盛时。
花弄影，月流辉，水晶宫殿五云飞。分明一觉华胥(xū)梦，回首东风泪满衣。
被贬作客的途中哪有心思去记节气时序的变迁，忽然惊喜地发现艳丽的春光全都凝结到小桃枝上。我虽然而今被贬到天涯海角这凄凉之地，但还记得当年繁华盛世时的京城风光。
月夜下繁花舞弄着清影，月光流泻出琼玉般的银辉，月色下的宫殿如水晶般晶莹五色祥云楼顶飞扬。分明是做了一场繁华美梦，回首东风泪满衣衫。
参考资料：
1、陈长喜．中国历代词曲赏读（上册）：天津古籍出版社，2007.09：369
2、郭彦全．历代词今译：中国书店，2000.01：221
建康：即今南京市。上元：指元宵节。那：也写作“哪”。岁序：岁时的顺序，岁月。小桃：初春开花的一种桃树。悲凉地：指建康（今南京市）。
水晶宫殿：用水晶装饰的宫殿，形容极其豪华辉煌，泛指宋汴京宫殿。五云：王色瑞云，多指吉祥征兆，代指皇帝所在地。华胥梦：指梦境。
上片“客路那知岁序移，忽惊春到小桃枝”，词人起首即发出感叹，如今身在异地，竟不知时光节序转换得如此之快，等到惊觉时，春色早已催生了小桃枝上的花蕊。“小桃”是桃树的一个品种，在上元节前后开花，由此呼应词题中所言时令。不知不觉又是一年，而在过去的一年中，故土沦亡，自己四处漂泊，此时回望，真有“往事不堪回首”之恨。
词人此时身处都城建康，却怀着深深的羁旅悲凉情怀，这不仅是因为他离开了故乡，更因为他从此再难回到故乡。半壁江山已沦入他手，这个不容否认的事实逼得词人发出“天涯海角悲凉地”的忧凄之语。北宋汴京与南宋建康在地理位置上远远称不上“天涯海角”，但江山易主的剧变，以及战火延绵。有家不得归的事实，使词人感觉两者的距离有如天涯海角。
“记得当年全盛时”一句，是作者面对建康上元节时的凄凉景况而生出对过去的怀恋。“记得当年”，回忆北宋过往繁华。词人遥想当年，汴京的上元节是多么盛大热闹，“全盛时”三字，言辞精炼，感情激越，仿佛记忆中的繁华盛景正汹涌而来，喷薄而出。
下片则具体讲述“全盛时”的景象，但词人却并不堆金砌玉，而是以“花弄影，月流辉，水精宫殿五云飞”这样清空虚渺的意象，暗示当时汴京城的旖旎风情。花影婀娜，月芒如水，宫殿晶莹剔透，飞云绚丽美好，如此美的景致，最终仍是被铁蹄踏碎，一梦成空，令人“回首泪满衣”。
末句“东风”呼应起首“小桃枝”，使词意密合。“分明一觉华胥梦”中“分明”二字，表现出词人梦醒后的清醒，以及意识到这种清醒之后的悲哀。词作开端“那知”、“忽惊”，即流露出如梦初醒的意味。及至一句“记得当年”，又使词人沉浸入过往的“梦境”之中。最后，又因意识到家国残破而从梦中惊醒，不由得泪湿衣襟，难以自已。可见，“梦”在这首词中包含有多层蕴意，既表示词人个人的感情归宿，也用以比喻国破家亡、繁华如梦的苍凉情怀。
词中还运用了回忆对比的手法：以今日之悲凉，对比昔日之全盛；以梦中之欢乐，对比现实之悲哀。这种艺术手法冲破时间、空间的束缚，一任感情发泄，姿意挥写，哀而不伤，刚健深挚，与一般婉约词、豪放词均有不同。
西楼遗迹尚豪雄，锦绣笙(shēng)萧在半空。
万里因循成久客，一年容易又秋风。
烛光低映珠鞴(bèi)丽，酒晕徐添玉颊红。
归路迎凉更堪爱，摩诃(hē)池上月方中。
西楼上前人的遗迹依然是那样地豪雄，锦锈般华美的笙箫声声缭绕在空中。
当时远行万里并未认真考虑，谁知竟成了久客；一年年飘忽而去，如今楼头又刮起了秋风。
烛光低照着珍珠帘幕，显得特别华美；酒后慢慢泛出醉晕，舞女的双颊更加润红。
迎着秋风转回驿舍，归路越发地可爱；隋将军的摩诃池上，明月正挂在高空。
参考资料：
1、刘扬忠．陆游诗词选评：三秦出版社，2008：53-54
西楼：指宋代成都转运司园的西楼。西楼遗迹：西楼为五代时蜀国权臣的故宅。尚豪雄：依然很有气派。锦绣笙箫：指席间有歌妓助兴，有乐器伴唱。锦绣，代指美人。笙箫，指乐器。在半空：夸张地形容歌舞乐曲声传得很远。
因循：轻率，随便。容易，轻易，草草，不注意。
珠鞴：饰有珍珠的衣衫。鞴，单衣。
归路：指宴罢而归。摩诃池：池名，故址在今成都市旧县城东南。为隋代萧摩诃所置，故名。一说为隋代蜀王杨秀所筑，其名为胡僧所取。月方中：月亮已升至天空的正中。
前四句通过描写当年由蜀入陕路途中的所见所感，回忆自己从军南郑的光荣历史。对仗俱极工稳，描绘有声有色，情景历历如在眼前。后四句表达自己不甘老死乡里的悲愤心情。写得十分凄壮感人。尤其是颈联，将作者对现实社会的强烈的失落感表现得很充分。
“西楼遗迹尚豪雄，锦绣笙萧在半空”。首联紧扣题目，从宴饮的场所——西楼着笔。首句先以“豪雄”二字虚点一笔，次句进一步就此着意渲染：“锦绣笙箫。”描绘其豪华壮美、歌管竞逐，暗藏题内“宴”字；句末缀以“在半空”三字，则西楼耸立天半的形象宛然在目。
“万里因循成久客，一年容易又秋风。”颔联从宴饮现境触发诗人久客无成的感慨。因循，这里有时日蹉跎，一事无成的意思。万里作客，光阴虚度，忽然又到了秋风萧飒的季节。陆游从1170年（乾道六年）入川，到写这首诗时，首尾已达五年，已是“万里”、“久客”了。这一联从表面看，只是抒写留滞异乡的客愁和时序更迭的悲叹，实际上所包蕴的内容要深广得多。陆游怀着报国的雄心壮志，到了南郑前线，但未到一年，就因王炎去职而离幕入川。此后几年，一直无所作为。蹉跎岁月，壮志销磨，这对于像他这样的爱国志士，精神上是最大的折磨。“因循”“容易”“成”“又”，感叹成分很浓。
“烛光低映珠鞴丽，酒晕徐添玉颊红。”颈联折归现境，续写西楼宴饮：烛光低低地映照着穿着盛装的女子，衬托得她们更加俏丽；酒晕渐渐扩散加深，使得她们的玉颊更加红艳。两句意境温馨旖旎。由于有颔联饱含悲慨的抒情在前，这一联所透露的便不是单纯的沉醉享乐，而是透出了无可奈何的悲凉颓放情绪。诗人醉宴西楼，置身衣香鬓影之中，只不过是为了缓和精神的苦闷而已。
“归路迎凉更堪爱，摩诃池上月方中。”宴罢归途，夜凉迎面，摩诃池上，明月方中。宴饮笙歌，驱散了心头的愁云惨雾，对此佳景，更生赏爱之情。至此，诗情振起，以写景作结。