霜薄未曾严。金粟初添。暮山晴碧淡冰蟾。月姊怜香思照影，尽揭云帘。
寒到尚迟淹。趁暖裁缣。闲愁端不上眉尖。挑起银灯消永漏，彩线重拈。
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玉漏已三更。斗转参横。凉风萧瑟露华清。正是夜阑眠未稳，倦倚云屏。
鹤唳与虫声。都付秋鸣。桂花闲处月偏明。聊把乌丝填小令，记此幽情。
南朝(cháo)千古伤心事，犹唱后庭花。旧时王谢、堂前燕子，飞向谁家。
恍(huǎng)然一梦，仙肌胜雪，宫髻(jì)堆鸦。江州司马，青衫泪湿，同是天涯。
历经千古的北宋已成为伤心的地方，还唱着那《后庭花》曲。昔日的辉煌与显赫早已不复存在.过去的燕子停留在王导、谢安等豪华宅第人家，而如今却已不知道飞到了和人家中。
于异国重见故国宫姬，世事如梦呀，肌肤胜过白雪，见其昔日豪贵，发式如旧。江州司马泪水湿透青衫衣襟，我们俩同是天涯沦落的可悲人啊！
参考资料：
1、黄瑞云.词苑英华[M].湖北:湖北教育出版社,2005(3):473.
2、姚小勇.伤情之作愤慨之词——读吴激《人月圆·宴北人张侍御家有感》[J].《文史知识》,1997(10):28-30.
南朝：东晋以后，宋、齐、梁、陈四朝并都于建业（今江苏省南京市），史称其为“南朝”，词中代指已为金所灭亡的北宋。后庭花：曲名，即南朝陈后主所作之艳曲《玉树后庭花》。
髻：女性的一种发型，将头发挽在头顶。堆鸦：即指其发型。
吴激的这首词，通篇借用唐人诗句借景抒情，笔姿盘旋空灵、唱叹有情。当然也必须有一两句实写，才不致使人感到扑朔迷离。因此，过片几句推出前面对暗示的”商女“形象：“仙肌胜雪，宫髻堆鸦。”这两句描写不只是单纯写这位歌姬之美貌，而是从她的容颜梳妆，勾起了词人对北宋故国旧事的回忆和怀念。所以词人抚今追昔，而有“恍然一梦”之感。
昔日皇家女子，今朝却是市井歌妓，这个反差太强烈了，不禁又触发了词人故国之身悲，身世之同感。吴激想自己如今羁身北国，“十年风雪老穷边”（刘迎《题吴激诗集后》），自己和这位歌女不也“同是天涯沦落人”么？这自然使他想起当年白居易于浔阳江头夜遇琵琶女的情景，想起白居易的悲叹：“同是天涯论落人，相逢何必曾相识。......座中泣下谁最多？江州司马青衫湿！”吴激在《人月圆》的结尾三句融合白居易的诗意境，借意抒怀，把自己和这位歌姬，比作白居易之于琵琶女了。
北宋中叶以后，填词渐趋工巧，隐括前人诗句填词蔚为风气。贺铸、周邦彦、陆游、吴文英等人都擅长此道。而其中吴激这首词将古人诗句融为一体，浑然天成，如自其口出，能以人巧与天工相吻合，不愧是一首成功的“隐括体”。
人生靡定止，飘荡如转蓬。
万事了不齐，畴能诘化工。
宁知扬子云，乃愧楚两龚。
天运有代谢，倚伏恒不同。
委愿随所遇，胡为计穷通。
用舍固有命，勖哉慎所从。
奇峰三十六，仙子结青鬟。日际云头树，人间天上山。
九州人共仰，千载鹤来还。遥见樵苏者，披云度石关。
君不见昆崙离海一万里，龙门喷箭波涛起。西来东去刻不停，逝者如斯而已矣。
又不见尧舜至今四千年，古人觌面无一焉。秦皇汉武死不悟，空教方士求神仙。
荣枯自昔有成例，轩岐束手亦无计。何由草木得长生，寿与鼎彝同不敝。
上苍破格施殊恩，佳卉特因良吏存。廉泉一勺灌墙角，居然能返梅花魂。
君家本住西湖侧，管领孤山早春色。月明雪积鹤飞来，彷佛逋仙古风格。
顷因襄校招我前，枯梅著华华万千。定有元宰起髦俊，似此祥瑞岂偶然。
太守循良民社福，春风披拂狮山角。勿剪群歌召伯棠，复生又是蔡公竹。
截竹为杖瘦且轻，石坚竹破误汝行。
削木为杖轻且好，道远木折恐不到。
闽君铁杖七尺长，色如黑蛇气如霜。
提携但恐汝无力，撞坚过崄安能伤。
柳公虽老尚强健，闭门却扫不复将。
公足力无险阻，怜公未有登山侣。
回生四海惟一身，袖中长剑为两人。
洞庭漫天不觉过，半酣起舞惊鬼神。
愿公此杖亦如此，适意遨游日千里。
归来倚壁示时人，海外苍茫空自记。
境穷昭武入长汀，溪侧山根指去程。护险栏干红缭绕，依稀如傍蜀江行。
